Слабый или сильный курс? В чем разногласия между главой НБУ и министром финансов

Падение курса доллара в Украине вскрыло разногласия между НБУ и Минфином. Почему министр финансов выступает за более слабый курс гривни

НБУ не видит критических моментов в рекордном укреплении курса гривни. Об этом заявил вчера НВ Бизнес глава НБУ Яков Смолий, отвечая на вопрос, не считает ли он необоснованным текущий рост курса нацвалюты.

Курс гривни достиг 30 июля четырёхлетнего максимума в 25 грн/$, после чего вчера, в среду, на межбанке пробил очередной пик в 24,94 грн/$. Резкий рост курса гривни в отношении доллара банкиры связывают с крупным притоком иностранного капитала в гривневые облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ). Инвесторы покупают гособлигации на аукционах Минфина, продавая валюту внутри страны. Общий объем инвестиций нерезидентов в ОВГЗ уже достиг $3,6 млрд. Покупателей привлекает высокая доходность ОВГЗ, коррелирующая с учетной ставкой НБУ, которая сейчас составляет 17%. По прогнозам, аналитиков учетная ставка НБУ в 2020 году может снизиться до 8%, поэтому инвесторы спешат зайти в ОВГЗ по текущей высокой доходности.

Дискуссию в финансовом сообществе относительно укрепления гривни вызвал комментарий в Facebook министра финансов Украины Оксаны Маркаровой под постом новоиспечённого члена набсовета ПриватБанка Романа Сульжика. Сульжик считает, что «укрепление гривны должно было быть остановлено еще на уровне 26−27 грн за доллар» и, что, по его мнению, «то, что сейчас происходит, граничит с преступной халатностью на посту».

«Недооцененная гривна — ценнейший ресурс, который нужно использовать для накопления резервов, снижения ставок, отмены всех административных ограничений, введения полной свободы движения капитала в стране. Вместо этого ей абсолютно бездарно дают укрепляться. Я не понимаю, как можно это делать, пока есть такое огромное количество нерешенных проблем. И самое главное — зачем?» — написал Сульжик.

«Минфин об этом говорит уже пару месяцев», — написала министр финансов Маркарова под постом Сульжика, подчеркнув, что ведомство на политику НБУ не влияет.

Отметим, что слова Сульжика не во всем соответствуют действительности, поскольку НБУ на прошлой неделе купил на межбанке валюты с целью пополнения золотовалютных резервов на четверть миллиарда долларов — это в 6,5 раз больше чем обычно. Всего с начала года НБУ пополнил резервы на $2,4 млрд.

«Я не присутствую в Facebook, я не комментирую те высказывания, которые есть в социальных сетях. У нас своя политика и мы работаем согласно правил, которые принял для себя Национальный банк. Чего-то критического с точки зрения укрепления гривны, мы сегодня не видим», — прокомментировал слова Маркаровой глава НБУ Яков Смолий.

Смолий отметил, что регулятор внимательно отслеживает ситуацию на рынке ОВГЗ и считает маловероятным реализацию опасений, возникших у некоторых банкиров. Речь о том, что иностранные инвесторы могут резко продать гособлигации, что сильно обвалит курс гривни. «Безусловно, есть график вхождения и погашения. Есть объем размещения Министерства финансов, если вы обратили внимание, то последние аукционы были больше ориентированы на ОВГЗ с более длинным сроком погашения — пять с половиной, шесть лет, поэтому объемы коротких бумаг постепенно уменьшаются и не представляют никакого риска. Национальный банк всегда контролирует ситуацию на валютном рынке и, если будут какие-то резкие колебания, мы выйдем с интервенциями», — успокоил глава регулятора.

Почему министр финансов против текущего укрепления гривни

Эксперты утверждают, что Минфин не устраивает укрепление гривни из-за этого, что снижается объём поступлений в госбюджет от НДС на импортные товары. «Если бы курс был 28 гривен за доллар, то к примеру, товар за 100 долларов в гривневом эквиваленте стоил бы 2 800, а сейчас его цена 2 500 гривень, соответственно НДС платится меньше», — сказал один из банкиров, пожелавший не называть своего имени.

Ставка НДС сейчас составляет 20% от цены импортного товара в гривне. Если курс гривни снижается, то также уменьшается стоимость иностранного товара, что и влияет на падение доходов госбюджета.

По информации Госказначейства Украины в июне 2019 года госбюджет недосчитался около 17,3 млрд грн или 17,8% от запланированных поступлений. В июле недостача составила около 3 млрд или 4,2% от плана. Всего, с начала 2019 года план по доходам госбюджета не выполнен на 30,7 млрд (5,1%).

Как объяснил НВ Бизнес исполнительный директор Центра экономических стратегий Глеб Вышлинский, возникшие разногласия между Минфином и НБУ связаны с тем, что у ведомств разные задачи. «У каждой организации свои базовые интересы. Национальный банк сейчас в первую очередь ориентирован на таргетирование инфляции, и соответственно для этих целей удерживать определенный уровень курса гривни не имеет смысла. Сейчас основным инструментом Нацбанка является учетная ставка, которой он управляет исходя из фактической и ожидаемой инфляции, а также потенциальных макроэкономических рисков», — сказал эксперт.

Для Минфина же, по словам Вышлинского, нужно с одной стороны выполнить госбюджет, а для этого необходимо получить запланированные доходы и перекрыть дефицит дополнительным финансированием. «И сейчас просто возникла ситуация, когда эти интересы между собой начали конфликтовать. Минфин увидел возможность занимать деньги, так как есть спрос на гособлигации, но при этом он видит, что учетная ставка остается достаточно высокой и в какой-то степени считает, что это фактор, который не позволяет занимать по более низкой ставке. Хотя на самом деле интересно было бы посмотреть, какая бы была ставка, если бы Минфин занимал меньше, — сказал он. — Но Минфин беспокоится о том, чтобы перекрыть годовой дефицит. Плюс есть фактор поступления от импортного НДС, но и с другой стороны есть фактор обслуживания внешнего госдолга, который номинирован в долларах».

По словам Вышлинского, в Минфине критикуют Нацбанк за то, что регулятор мог бы выкупать больше валюты, чтобы курс гривни был более стабильным, а также снижать ставку, чтобы Минфин платил меньшие проценты по ОВГЗ. «Нацбанк на это говорит, что курс должен быть рыночным, поэтому он должен двигаться в обоих направлениях, а снижение ставки должно основываться на достаточных для этого экономических показателях», — считает Вышлинский.

Финансисты считают, что учетную ставку нужно уменьшать более быстрыми темпами (по базовому сценарию до конца года ставка снизится на 1,5−2%) «Депозиты и ОВГЗ обеспечивают высокую доходность банкам. Не увеличивая кредитования, банки бодро отчитываются о росте прибыли на 30−50%», — говорит президент инвестгруппы «Универ» Тарас Козак, По его мнению, высокая учетная ставка имеет негативные последствия для экономики. — «Поскольку политические риски не реализовались, МВФ достаточно благосклонно смотрит на новую власть в Украине, а инфляция выше целевого показателя в большей степени из-за административных решений, на которые ставка не имеет влияния».

Опубликовано на сайте: 05.08.2019

Автор: Петр Шевченко

Источник: https://biz.nv.ua/

Горячие предложения

Кредиты на карту

более 30 онлайн-сервисов!

Ставка - от 0.01%

Срок - до 180 дней

Сумма - до 20 000 грн.

Документы - паспорт и код

ШвидкоГроші

Кредит за 30 минут

Сумма: от 600 до 10 000 грн.

Выдача: наличные или на карту

Возраст: от 18 до 60 лет

Документы: паспорт и ИНН



Путеводитель

Как выбрать надежный банк

Даже профессионал не скажет наверняка, надежен ли тот или иной банк. Однако простой анализ регулярной банковской отчетности и некоторых других источников позволит сделать выбор банка более или менее объективным.

Видео путеводитель